为什么专业投资者采用 DeFi 的速度比比特币快？

为什么专业投资者采用 DeFi 的速度比比特币快？

专业投资者“获得” DeFi 的速度比他们获得比特币（或以太坊）的速度要快得多。

这不是猜想；这是事实。

作为 Bitwise Asset Management 的 CIO，我在前排看到了这个假设的测试案例。

Bitwise 是全球最大、发展最快的加密货币资产管理公司之一，管理着 15 亿美元的资产[1]。我们主要为专业投资者提供服务，包括财务顾问、家族办公室和机构。

我们以创建和运营世界上第一个最大的加密货币指数基金——Bitwise 10 加密货币指数基金而闻名。 Bitwise 10 持有按市值加权的前 10 名加密资产。对于投资者而言，这是一种在简单的基金组合中获得比特币、以太坊和 Chainlink 等资产的便捷方式。

我们于 2017 年 11 月推出了 Bitwise 10。如今，该基金拥有约 10 亿美元的资产。然而，这种增长需要时间。请记住，该基金直到 2020 年 10 月之后才突破 1 亿美元，也就是推出近三年后。

相比之下，今年 2 月，我们推出了世界上第一个 DeFi 指数基金（我们喜欢成为第一个）。 Bitwise DeFi 加密货币指数基金持有按市值加权的前十大 DeFi 资产，包括 Uniswap、Aave、Compound、Maker、Synthetix 等。其目的是让投资者更容易押注 DeFi 的增长，而不是试图挑选赢家。

与耗时数年的 Bitwise 10 加密指数基金不同投资比特币本金会被吞噬吗，我们的 DeFi 基金在三个月内达到 1 亿美元。

DeFi 基金的快速增长部分是由于市场状况，部分是由于 Bitwise 团队更好的执行。但另一个原因是，对于传统投资者来说，DeFi 比比特币或以太坊更容易理解。

这一次（不）不同

当你在传统金融领域找到工作时，你学到的第一件事就是英语中最昂贵的四个词是“This time is different”（“This time is different”）。

投资历史上充斥着过度炒作但从未成功的范式转变的残余。

互联网泡沫、房地产泡沫和其他十几个投机狂热的伤痕铭刻在华尔街许多人的记忆中。虽然少数投资者对新想法持开放态度，但大多数人会选择匆忙离开。

比特币绝对是“新事物”。没有人会看着比特币说：还记得上一次没有主权支持的新全球货币诞生并变成大约万亿美元的资产吗？ [2]

然而，DeFi 为传统投资者所熟悉。

在过去的四年里，传统投资者目睹了软件和技术对一个又一个行业的颠覆。制造业、媒体、电信、零售……这是一股无​​情、缓慢移动的颠覆浪潮，吞噬了它所经过的一切。

正如 Mark Andreesen 所说，软件正在吞噬世界。 [3]

因此，当您告诉投资者去中心化金融涉及使用软件和自动化来颠覆金融业时，他们的眼睛就会亮起来。他们看过“电影”，知道它的结局。他们非常喜欢这个结局。

强大的例子：Uniswap 和 Aave

然而，真正让传统投资者对 DeFi 感到兴奋的是 Uniswap 和 Aave 等现实世界的例子。

当你第一次向不从事加密货币的人描述 DeFi 时，他们可能会认为这是来自未来的信息：概念上很酷，但离实际应用还很遥远。

Uniswap 和 Aave 等示例表明 DeFi 已经到来。

例如，虽然 Uniswap 过于简单化，但很容易将其作为 Coinbase 的去中心化竞争对手引入。传统投资者知道 Coinbase，它最近以 600 亿美元的估值上市，使其成为全球最大的公开交易加密货币公司。这是一项了不起的业务，拥有快速增长的用户群和巨大的收入增长。

但 Uniswap 的增长速度更快。从零年前开始，Uniswap 上个月的交易额达到了 500 亿美元，同时产生了超过 5 亿美元的费用。 [4] 这太不可思议了。

同样，Aave 是一种相对较新的借贷协议，是 BlockFi 的去中心化竞争对手。在我上次检查时，即 5 月 16 日，它有超过 80 亿美元的未偿贷款，每天产生超过 100 万美元的收入。 [5]

这些数字对于传统投资者来说是可以理解的。他们在华尔街的白话是：收入增长、用户增长等等。您甚至可以应用传统的估值技术，例如市销率倍数。但是，对比特币进行估值非常困难。 [6]

教育优势：最珍贵的商品

在传统投资中，优势是知道别人不知道的事情。

这是圣杯：大多数投资者追逐的神话，但许多人从未见过。

我喜欢与传统投资者谈论 DeFi 的原因之一是投资比特币本金会被吞噬吗，这是一个难得的机会，可能会给他们带来可能的优势。因为虽然许多投资者听到 DeFi 时会很兴奋，但几乎没有人听说过。到目前为止，主流媒体和华尔街的大部分人都忽略了它。

想象一下，如果 Uniswap 不是一个去中心化的加密协议，而是一家资金雄厚的传统硅谷初创公司。那么，投资者会对此赞不绝口。

看看这项业务！两年前它什么都不是，但现在它是一家大公司。两年前它什么都不是，现在它每月产生 2.5 亿美元的收入！

创始人将出现在福布斯的封面上，在岩石岬角上摆姿势，穿着巴塔哥尼亚背心，以令人窒息的标题凝视大海：发展最快的创业公司。

但由于它只是一种带有粉红色独角兽标志和不可能的背景故事的加密资产，因此被忽视了。时至今日，Uniswap 一词从未出现在《华尔街日报》上。

DeFi 的未来将极其动荡。这是一个非常早期的市场，面临着一系列巨大的挑战，从监管风险到顺周期杠杆再到安全问题等等。

但 DeFi 的长期前景令人兴奋且故事引人入胜，我相信机构投资者可能会比许多人想象的更早进入市场。 [7]

脚注：

[1]CNBC。 \“一些知名的 PayPal 资深人士刚刚投资了全球首个加密货币指数基金，\”2017 年 12 月 12 日。

[2]来源：CoinMarketcap.com。截至 2021 年 5 月 16 日的数据

[3]来源：A16z。 A16z。\“为什么软件正在吞噬世界。\”- Marc Andreesen。

[4]来源：A16z 块和令牌终端。截至 2021 年 5 月 16 日的数据。

[5] 来源：令牌终端。截至 2021 年 5 月 16 日的数据。

[6]批评者会指出，Uniswap 代币持有者目前没有获得该协议产生的任何收入。这不是问题。预计代币持有者将在不久的将来侵占部分费用。传统投资者之前见过像 Facebook 这样的未盈利公司，并且明白用户增长是一个值得关注的关键指标。

[7] 投资加密资产具有内在风险，包括可能损失本金。本文中的任何内容都不是也不应被解释为购买或出售任何证券的建议。过去的表现并不代表未来的表现。

注：本文作者为 Bitwise Asset Management 首席投资官 Matt Hougan。该公司是世界上最大、发展最快的加密货币资产管理公司之一。在 2018 年加入 Bitwise 之前，Matt 在交易所交易基金 (ETF) 行业拥有 10 年的职业生涯，并且还是 ETF.com 和 Inside ETFs 的首席执行官。