比特币迎“分叉测试”倒计时：谨防平衡分叉对数字资产不利

21世纪资本研究院李伟研究员

数字资产裂变

2017年可能是比特币等数字资产出现产业裂变的元年。一方面，运行近10年、年内最高价值超过2万元的比特币正迎来“硬分叉”造成的分裂可能，备受业界关注。市场;正在进行的 ICO 活动也是暗流和具有挑战性的监管。种种迹象表明，数字资产行业的生态正在逐步进入一个新的更复杂的循环。如何防范其背后的风险以及可能出现的超主权监管仍是未知数。以上情况如何发展，我们拭目以待。 （罗诺）

比特币可能正走向命运的十字路口。

7月21日比特币最低多少可以提现，业界讨论已久的比特币扩容计划Segwit+2x即将上线。然而，关于硬分叉计划的争论仍然没有定论。根据规则，8月1日左右，比特币是否会因为硬分叉而分裂为两个甚至多个比特币，将取决于大多数矿工和用户如何升级。

比特币分叉事件会给投资者或持有者带来多个层面的风险。这次分叉事件如何演变，不仅对比特币本身的命运起到决定性的作用，也将对包括莱特币、以太坊在内的整个数字资产生态产生影响。

我们认为，如果比特币最终硬分叉以“大分叉+小分叉”的形式结束，影响会相对有限，资金会向大分叉汇聚；分叉后两个或多个相同大小的新币将引发比特币的“内部竞争”，这将对其价格乃至整个数字资产市场的信心产生严重影响。

比特币分叉倒计时

比特币的分叉游戏即将进入敏感期，而这种分歧的开始，正是在区块链网络拥堵、比特币扩张需求不断增加之时。

5 月 23 日，由 21 个国家的 56 家公司组成的“纽约共识”代表了大多数比特币矿工和部分用户提出的一个相对温和的升级思路，即是否继续。升级后，新旧节点都可以进行区块兼容验证。

比特币开发组织Core提倡“用户激活软分叉”的BIP 148方案，绕过矿工意志，要求所有节点统一升级，而不是升级。节点将不再与新节点兼容，这是一种容易出现比特币硬分叉的方案，8 月 1 日也被该方案的支持者描述为“比特币独立日”。

一方面，硬分叉带来的不兼容势必损害中国公司主导的矿工群体的利益；另一方面，大多数矿工支持的“纽约共识”，与Core改进比特币的意愿背道而驰。

不难看出，比特币分叉纠纷的背后，是矿工、用户和开发者的不同想法和利益所引发的不可避免的冲突，这也将促使比特币分叉纠纷于7月21日达成和解。从8月1日起到 8 月 1 日，愈演愈烈，甚至有分裂成两种或两种以上数字资产的可能。

我们认为，由于硬分叉而导致比特币分裂的可能性正在使比特币经受两种风险的考验。

一个是网络安全风险。也就是说，比特币的分裂有可能引发对用户的“重放攻击”。

所谓重放攻击，往往是指网络攻击者发送接收到的数据包来欺骗被攻击主机；在比特币分叉事件中，意味着比特币分叉后可能会形成不同的A、B等。但是，由于不同的链仍然具有完全一致的key和address元素，所以在A链上发起的交易也会得到B链的确认，这会给用户安全带来隐患。

在用户和比特币服务商的支持下，重放攻击成功的概率比较有限，但是这种风险还是值得相关方警惕的。对此，OKcoin、火币网等国内主流交易平台已经做好了应对的准备。例如，针对重放攻击，交易平台计划在分叉期间采取暂停比特币充提等措施。

第二个是市场风险。如果比特币分裂，势必给市场原有的稳定预期带来严重挫折，并在分裂后的各种新比特币中引发“内耗”。 ，这可能对其资产价格造成明显损害；从历史上看，继另一种数字资产以太坊之后比特币最低多少可以提现，其价格也大幅下跌。

过去一个月比特币价格的断崖式下跌是对硬分叉事件担忧的情绪化表达。交易平台OKcoin数据显示，6月12日至7月10日的过去一个月里，比特币价格从最高的2.12万元/个跌至最低的1.29万元/个，累计跌幅近40 %。

21世纪资本研究院认为，“8月1日”硬分叉测试的临近加剧了市场恐慌，加速了部分对比特币了解有限的投机资金的退出。上个月比特币快速下跌的主要原因。

值得一提的是，分叉事件可能导致的价格异常也受到一些交易平台的关注。目前很多平台也表示一旦出现价格异常会启动机制暂停交易，但没有平台明确说明暂停交易的熔断机制。

注意平衡分叉

在暴跌后的几天里，比特币价格出现了企稳回升的迹象。截至 7 月 19 日下午 5 点，比特币价格升至 16100 元以上，但我们认为目前笼罩在比特币上的分叉乌云远未消散，投资者仍需保持高度警惕。

21世纪资本研究院认为，一旦分叉事件导致比特币分叉，其影响将不仅限于比特币本身。考虑到比特币是全球市值最高的去中心化数字资产，并且经常被用作整个数字资产行业的“背书”，其资产形态和价格稳定性也在整个数字资产中起到“锚”的作用。资产行业。 .

比特币发生分裂后，用户的不信任会蔓延到其他数字资产，进而影响整个数字资产生态。正如我们最近观察到的——当比特币因分裂恐慌而大幅下挫后，莱特币、以太坊等次主流数字资产的价格也出现了异常暴跌。我们认为，虽然莱特币和以太坊在技术上还没有面临分叉的需求，也没有明显的负面因素，但比特币分叉预期带来的数字资产悲观情绪也不容忽视，因为这种现象也会加剧社会的疑虑。关于以比特币为代表的数字资产。

作为去中心化产品，重建社会对数字资产的信任成本高，周期长。比特币从 2013 年底的暴跌跌落到 2016 年到 2017 年重新受到关注，至少经历了 3-4 年的情绪修复。

我们还认为，在众多分叉可能性中，最坏的可能结果是比特币在均衡状态下分裂。也就是说，“纽约共识”未能获得足够的支持，最终选择不同方案的人呈现出均衡分布，形成了两个强大的新比特币之间的内耗。

这是因为比特币过去是作为一个整体形象出现的，是独一无二的；如果比特币分裂成“大分叉+小分叉”的形式，那么大分叉也将作为新的主流比特币随着币的存在，增量资金自然会选择大分叉进行投资或持有，并且可以在一定时间内进行交易。范围更广，而小分叉将逐渐被主流市场遗忘，就像“以太坊分叉”以太经典“。

如果两个分叉的节点分布大小相等，会增加市场判断“谁是新比特币”的难度，增加比特币用户的识别成本，加剧市场的等待- 看心情，甚至长期给比特币等数字资产带来坏消息。